华东的标准化打发五月天情色，复制不到宇宙

徐新仍是反问一位前来请问餐饮投资教化的 VC 同业："难说念你对餐饮赛说念还不葬送吗？"

投资东说念主如实很难葬送，毕竟万亿的阛阓规模与个位数的龙头市占率放在通盘，念念象力弥散大。

但反规模经济的买卖特征以及重口难调的阛阓需求，决定了登科餐饮难延迟的宿命，刚刚递交招股书的老乡鸡再次印证了这个限定。

本文抓有以下不雅点：

1、依然患有华东依赖症。2024 年前三季度，老乡鸡营收依然汇集在风俗相近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东地区，营收占比 87%。在彰着有地区依赖的情况下，老乡鸡华东外地区门店占比不升反降，若干施展碰到了地域延迟繁难。

2、华东的标准化打发复制不到宇宙。老乡鸡在华东通过一体化供应链来标准化餐品，华东外地区有限的客流支抓不了老乡鸡构建腹地工场和配送中心，导致老乡鸡同价不同质，难以提供和华东地区雷同的行状。

3、和周期博弈。经济周期下行阻扰了餐饮需求，同期也导致社会从业结构改造，低门槛的餐饮成了好多平静东说念主群的创业方针，餐饮供给增多更多了。需求于供给的错配，导致餐饮行业初始价钱战，老乡鸡也莫得避免。

01 依然患有华东依赖症

老乡鸡纯真解说了什么叫"大阛阓小公司"。

以来回额计，老乡鸡已成国内第一大登科快餐品牌，市占率惟有 0.8%。

在大部分行业，0.8% 的龙头市占率齐意味着超高的增长速率，迢遥的发展空间。但老乡鸡身上没这个特质。

老乡鸡年营收规模惟有 50 亿出面。但事迹增速着落的很利害，2022 年 -2024 年前三季度，其营收同比增速从 58.3% 着落到 11.9%，净利润增速从 86.7% 着落到 3.3%。

事迹增速放缓，主淌若老乡鸡的华东依赖症还没好。

2024 年前三季度，老乡鸡营收依然汇集在风俗相近的安徽、江苏、浙江、上海为代表的华东地区，通盘华东营收占比 87%，大本营安徽占了 58%，其它地区惟有 12.2%。

打不开华东外阛阓也影响到了老乡鸡的增长逻辑。

对餐饮行业来说，事迹增长无非来自门店增长和店效增长。

老乡鸡店效是在稳步擢升的，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡直营店日均销售额从 1.3 万增多到 1.6 万，施展老乡鸡存量门店发展的不错。

但老乡鸡的门店延迟好坏各半，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡门店数目从 1125 家增长到 1404 家。

但拆分结构，由于有些门店直营转加盟，老乡鸡直营店从 1007 家裁汰到 949 家，加盟店从 118 家增长到 455 家。

加盟店轻钞票、开店快，是餐饮习用的延迟姿首。但加盟店陆续难度高的瓶颈也让他的探求成果难以匹配的上直营店。

如下图所示，看最近几年的探求数据，加盟商日均销售额、翻台率以及单元面积日均销售额齐不如直营店，何况 2022 年至 2024 年前三季度呈现抓续恶化的气候，且差距越来越大。

天然话说回首，虽然探求成果赶不上直营店，但胜在延迟快，如真实能靠加盟店快速完了宇宙化的赛马圈地，老乡鸡的旅途也不错。

但问题是，老乡鸡在华东的标准化打发到不了宇宙阛阓。

02 华东的标准化打发复制不到宇宙

虽然久患华东依赖症。但最近几年，老乡鸡也没若何念念治病，在华东地区外没搞大延迟。

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2022 年到 2024 年前三季度，老乡鸡华东外地区的门店占比不升反降，门店占比从 14.2% 着落到 13.2%。

华东外地区不是不念念开，是确切需求不大。

如下图所示，以行状更标准的直营店为例，老乡鸡在华东外地区的东说念主均销售额、翻台率、店效等方针上齐比大盘逾期了不少。

华东外地区需求不大也不难相识，我国河山辉煌，重口难调，看似餐饮规模大，但齐被不同菜系分流了。

如华东好多方位有无鸡不成席的习俗，但到了西北，用户举座口味偏好浓郁稳固，心爱酸辣、咸香等滋味，鸡肉这种相对清淡的食材，就不那么受迎接了。

对老乡鸡来说，难延迟也不仅是需求被分流的问题，还有标准化的供给端打发跟不上。

无人不晓，餐饮延迟有两大瓶颈，一是宇宙众口难调，二是餐饮非标，延迟导致餐品、行状难把控。

第一个问题企业很难处罚，是以昔时作念大的餐饮企业，主淌若针对第二个问题下功夫，把非标的行业作念成标准化。

为了标准化，老乡鸡构建了"母鸡衍生 + 食物加工 + 冷链配送 + 连锁探求"的一体化供应链。

一体化供应链的公正很明确，能提供标准的食材，最猛过程的保证了延迟后菜品的高质地。

但过失也很彰着，一体化供应链触及次第较多，衍生成本波动更大，冷链物流成本也不低。

是以，老乡鸡的毛利要比其它连锁餐椅差一截、

老乡鸡毛利率惟有 23.5%，雷同是登科快餐品牌的乡村基毛利率作念到了 57.6%，小菜园毛利率也一直保抓在 65% 以上。

高供应链成本，只可靠门店规模去摊薄。

换句话说，老乡鸡供应链左近需要弥散多的门店，是以咱们看到老乡鸡的养鸡场齐在合肥，两个中央厨房亦然在合肥和上海。

但凭证 GeoHey 数据，华东除外老乡鸡门店密度最高的北京、广东也也惟有 30 多家门店。这些门店数目能否撑起老乡鸡构建腹地供应链存在疑问。

供应链不可复制到宇宙，对华东外的原料成本与菜品性量有一定影响，导致同价不同质。

这少量，老乡鸡也坦言，"现在仅能在合肥和六安作念到食材逐日配送，在其他城市的配送时代需要 2 天，这对菜品极新有一定的影响。"

昔时赖以得手的一体化供应链难复制，给老乡鸡的宇宙化延迟埋下了暗影。

03 和周期博弈

最近几年，登科连锁品牌的利润率在擢升，2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡净利润从 5.6% 提高到 7.9%。刚刚上市的小菜园净利率也有擢升。

登科餐饮品牌利润率擢升很紧迫的原因是，压在餐饮行业的三座大山：房钱成本松动了。

前几年，本钱博弈举高了房租成本，迁徙互联网红利殆尽后，VC 手上的钱找不到好去向，海底捞上市后一度高达 4500 亿的市值，让热钱流进了餐饮。

不差钱的新型餐饮品牌们为了市占率，不吝入手抬价——长沙某家购物中心主进口的位置，喜茶去谈时拿到了 11 万每月的报价，比及某新餐饮品牌去时，业主将报价抬到了 23 万。

不外资历了本钱、忽地落潮，房租房钱也回调了不少，这给餐饮品牌挤出了利润空间。

但房钱着落的红利似乎接近尾声了，如老乡鸡净利润增速从 22 年的 86.7% 着落到 23 年前三季度的 3.3%。

屋漏偏逢连夜雨，经济下行周期又严重阻扰了品牌的客单价。

2022 年 -2024 年前三季度，老乡鸡直营店客单价从 29.7 元 / 东说念主着落到 27.6 元 / 东说念主，加盟店客单价从 31.5 元 / 东说念主着落到 29.2 元 / 东说念主。

客单价下行的趋势概况率也会赓续，影响客单价的无非是供需两头。

需求端，出现了忽地左迁出门就餐场景减少，2024 年，北京、上海因为餐饮忽地着落多还上了热搜。

需求少了，但供给反而越来越多，2024 年上半年，国内餐饮有关企业新注册量 134.6 万家，年化后，跳跃口罩前 2019 年的新注册量。

餐饮从业者抓续新增，天然有口罩期后，好多从业者押注餐饮复苏以及倒闭老店重开的原因。但这更多是 2023 年餐饮注册者增长的逻辑。

2024 年后，餐饮新增注册量仍防守在高位，更多是经济退换的副居品。

经济进入退换期后，责任契机减少，好多东说念主拿着高额的补偿金主动或被迫的初始了职场新阶段。餐饮看起来成了最佳的接收，进初学槛低，前期干涉小，行业进很容易。

但当大部分预期一致时五月天情色，行业内卷就初始了，这是如今老乡鸡乃至大部分餐饮品牌濒临的处境