明明(中信证券首席经济学家)

　　海关总署11月7日公布的数据清晰，本年以来，我国外贸保管韧性线路，按好意思元计价，前10个月出口累计同比增长达5.1%、入口累计同比增长达1.7%。

　　从生意伙伴看，新兴市集需求的报复性合手续普及。本年前10个月，东盟和拉丁好意思洲成为我国出口保管韧性的关节，发达经济体中欧盟的需求略弱，我国对好意思国出口线路相相持重。

　　具体而言，发达经济体中，本年1~10月，我国对好意思、欧、日的出口阔别录得同比增速2%、1.3%、-4.8%。其中，经济韧性下的补库需求，重叠阶段性的“出口预付”风物，复古我国对好意思出口线路相相持重；我国对欧出口则主要受制于欧盟经济景气度而线路相对略弱。新兴市集会，本年1~10月，伴跟着“一带一谈”合营合手续潜入、新兴市集的补库需求以及中国企业出海等，我国对东盟、拉丁好意思洲的出口阔别录得同比增速7.7%、12%，成为我国同时出口举座保管韧性的关节。大家产业链、供应链重塑配景下，新兴市集需求占中国出口的份额合手续攀升。

　　从生意商品看，部分产业呈结构性亮点。本年前三季度，汽车、家电、半导体产业链、走时开辟产业链等有关商品出口线路亮眼。具体来看：

　　一是受大家需求重生和我国船舶行业竞争力普及的复古，本年以来我国船舶出口呈现高景气。据中国船舶工业协会数据，2024年1~9月，我国船舶完工量、新接量、手合手量阔别竣事同比增长18.2%、51.9%和44.3%。具体到船舶出口额，在2023年全年同比增长28%的情况下，本年前10个月船舶出口额仍竣事累计同比增速约71.5%。二是汽车产业链出口赓续保管亮眼线路。2023年，我国汽车(包括底盘)和汽车零配件出口竣事较高增速。在高基数影响下，汽车产业链出口赓续保管亮眼线路。本年前10个月汽车(包括底盘)和汽车零配件出口额仍阔别竣事了18.5%和4.8%的同比增长。三是半导体产业周期回暖重叠低基数，我国脉年1~10月集成电路累计出口额同比增长18.8%。国际补库需求复古家电的出口额同比不异竣事高增，本年前10个月同比增速达到12.9%。

　　进一步归因，本年机电家具高增或由新兴市集脱手，车辆/船舶等输送开辟在发达经济体和新兴市集均竣事高增。考取好意思国、欧盟、越南、巴西、俄罗斯为例，按HS分类纪律对中国与其的出口生意商品进行拆分，不错看到：(1)中国对好意思国、欧盟出口的机电家具(HS16类，下同)均录得不同进度的同比跌幅，而对越南、巴西的机电家具出口则竣事超20%的同比高增；(2)同时，我国对泰西的杂项成品(HS20类，下同)出口也为同比下落，主要包括玩物、游戏或见识用品绝顶零附件等商品；(3)或是由于产业竞争力的显着普及，车辆/船舶等输送开辟在发达经济体和新兴市集均竣事高增。

　　从量价维度看，数目增长也曾主要孝顺。本年以来，出口数目关于出口举座线路的拉动日趋显着。出口价钱也曾攀扯，但趋势上并莫得进一步恶化。2024年1~10月，基于海关总署公布的重心商品出口数目数据和咱们测算的重心商品出口单价，大部分出口商品数目均竣事同比增长，其中船舶、汽车(包括底盘)、家电的出口数目同比增速均在20%以上，集成电路出口数目同比增长10.9%。但仅船舶、汽车(包括底盘)等少部分商品竣事单价同比增长，其余大部分商品的单价同比也曾负增长。

　　入口线路也相相持重。主要巨额商品入口中，铁矿砂和铜矿砂的入口呈现“量价都升”，带动入口金额阔别同比增长5.2%和8.9%；煤及褐煤的入口量竣事同比增长，但入口金额也曾同比下落；自然气的入口量录得同比13.6%的增速，但价钱酿成攀扯；原油的入口量和入口金额阔别同比下降3.5%和2.5%。其他入口商品中，在大家半导体周期回暖的带动下，我国国内有关家具入口也保合手较高景气度，本年前10个月集成电路、自动数据责罚开辟绝顶零部件的入口金额同比阔别增长11%和57%。

　　瞻望来岁，我国出口生意量有望保管韧性。把柄最新一期《大家生意瞻望与统计》，WTO推断大家生意量或跟着欧洲生意的建筑而竣事约3%的同比增长。份额方面，2018~2019年中好意思生意摩擦技艺，我国出口占大家出口的份额下行幅度有限。2021年以来，该读数基本踏果然14%以上黑丝 探花，本年上半年竣事小幅增长至14.3%。因此，咱们关于2025年我国出口量竣事增长合手偏积极的格调。一方面，大家生意量赓续建筑，且3%的同比增速为连年较高水平。另一方面，企业出海建厂、拓展新兴市集等，不异有助于复古我国出口在大家的份额保合手相对踏实。

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